Акция и облигация - это два разных договора между вами и компанией. По облигации вы даёте деньги в долг и заранее знаете условия: сколько получите, когда и в каком порядке. По акции вы становитесь совладельцем бизнеса, и никаких обещанных сумм или дат там нет. Все остальные различия - доходность, риск, поведение на бирже - вырастают из этой разницы.
Что вы покупаете на самом деле
Облигация - долговая бумага. У неё есть номинал (чаще всего 1 000 рублей), купон и дата погашения. Купон - это процент или твёрдая сумма, которую эмитент платит с определённой периодичностью: раз в квартал, раз в полгода или раз в год. В дату погашения вам возвращают номинал.
Деталь, которую новички пропускают: цена облигации на бирже меняется. Если вы купили бумагу за 1 000, а ставки в экономике выросли, её рыночная цена может опуститься до 930. Но если держать до погашения, вы всё равно получите 1 000 плюс купоны. Убыток или прибыль от разницы цен возникает только при продаже до срока.
Акция - доля в компании. У неё нет номинала, который вам вернут, и нет даты возврата денег. Компания не обязана платить дивиденды: решение принимают акционеры на общем собрании, и в плохой год выплат может не быть вообще. Доход складывается из двух частей - выплат, если они есть, и изменения курса.
Ещё одно различие, о котором вспоминают редко. При банкротстве требования держателей облигаций удовлетворяются раньше требований акционеров. Для акционера типичный исход - потеря большей части вложенного, для держателя облигаций - потеря части суммы, если активов и залога не хватило.
Из чего складывается результат
По облигации считают два показателя. Купонная доходность - отношение годовых купонов к номиналу. Текущая доходность - отношение купонов к цене, по которой вы купили. Если бумага с купоном 13% стоит 950 рублей, текущая доходность получается около 13,7% (130 / 950). Это не бонус, а компенсация за то, что вы согласились держать бумагу, чья цена ниже номинала.
По акции результат считают иначе: сумма дивидендов за год плюс изменение курса, делённая на вложенную сумму. Дивидендная доходность крупных компаний часто лежит в диапазоне 6-10%, но это факт прошлых лет, а не фиксированная величина. В следующем году совет директоров может рекомендовать вдвое меньше.
Налоги в базовом случае одинаковы: 13% с купона и с дивидендов удерживает брокер или эмитент, с прибыли от продажи бумаг - брокер при выводе денег или в конце года. Для бумаг, которые держат больше трёх лет, действует льгота долгосрочного владения: часть прибыли от продажи налогом не облагается. Точный лимит по вашей ситуации стоит уточнить у брокера, потому что правила менялись.
Три сценария на 100 000 рублей
Рассуждения про доходность и риск плохо запоминаются. Посчитаем на одной сумме.
Сценарий 1. Облигации. Вы вложили 100 000 рублей в бумаги со средним купоном 13% годовых и держите три года, реинвестируя купоны. За год набегает 13 000 рублей до налога, на руки - 11 310. Через три года с реинвестированием получается примерно 144 300 до налога. Цифра не зависит от того, что происходило с рынком акций. Если ставки в стране снизятся, следующий купон по новым бумагам будет меньше - это главный риск такого сценария.
Сценарий 2. Акции, хороший год. Курс вырос на 25%, плюс вы получили дивиденды 7% (7 000 рублей). Итог: 132 000 рублей до налога, около 129 000 на руки, если продать. Это верхняя часть реалистичного диапазона, а не норма.
Сценарий 3. Акции, плохой год. Курс упал на 30%. Дивиденды компания сохранила: 70 000 + 7 000 = 77 000 рублей. Разница с первым сценарием - почти 45 000 рублей на вложенные 100 000.
Сравнение «было бы» и «будет» честнее делать так: по облигациям результат примерно известен заранее, по акциям - только диапазон. Для денег, которые нужны в конкретный срок, это разные вещи.
Сколько просадки вы выдержите
Главный вопрос не в доходности, а в поведении. Широкий рынок акций может упасть на 25-30% за год, и восстановление занимает не месяцы, а иногда годы.
Прикиньте в рублях. Портфель 300 000 рублей, просадка 30% - это минус 90 000. Если ваш месячный доход 80 000, вы увидите потерю больше месячной зарплаты, и она продержится не день, а несколько месяцев. Многие продают именно в этот момент, фиксируя убыток, а возвращаются на рынок после роста - то есть покупают дороже, чем продали.
Практический критерий: срок вложения должен совпадать со сроком, когда деньги понадобятся. Если сумма нужна через год, смотрите на облигации с погашением под эту дату. Если горизонт пять лет и больше и вы готовы не трогать счёт в плохой год, можно добавлять акции.
Варианты для первой покупки
Ниже три схемы, которые новичок может собрать сам. Выбирайте не по доходности, а по горизонту.
- Лестница облигаций. Разделите сумму на четыре части и купите бумаги с погашением примерно через 1, 2, 3 и 4 года. Когда ближняя погашается, на эти деньги покупаете новую на четыре года вперёд. Смысл в том, что вы не зависите от одного момента: часть портфеля каждый год перекладывается по актуальным ставкам.
- Один широкий фонд. Вместо выбора отдельных акций покупаете фонд на индекс. Внутри уже десятки компаний, неудача одной не решает судьбу всей суммы. Комиссия фонда обычно от 0,5% до 2% в год, и её стоит проверить до покупки.
- Смешанный портфель. 70% в облигации, 30% в акции или фонд - компромисс для горизонта 3-5 лет. Долю акций увеличивают по мере роста опыта и терпимости к просадкам.
Перед сделкой полезно сверить пять цифр:
- Срок, на который вы вкладываете, и дата, когда деньги понадобятся.
- Максимальная просадка в рублях, которую вы перенесёте спокойно.
- Комиссия брокера за сделку и ежемесячная плата, если она есть.
- Доходность облигации к погашению, а не только размер купона.
- Доля одной бумаги в портфеле: больше 15-20% на одну компанию - это уже концентрация.
Пять ошибок, которые стоят денег
Первая: вкладывать деньги, которые нужны скоро. Резерв на 3-6 месяцев расходов держат на вкладе или накопительном счёте, а не в бумагах с плавающей ценой.
Вторая: покупать облигацию с подозрительно высокой доходностью. Если бумага даёт 22% при рынке 13%, рынок оценивает риск дефолта. Разница в 9 процентных пунктов - это не подарок, а цена вероятности не получить номинал.
Третья: собирать портфель из одной-двух акций. История отдельной компании может закончиться плохо, и анализ прошлых отчётов этого не отменяет.
Четвёртая: покупать на пике интереса. Когда бумага обсуждается везде, значительная часть будущего роста уже заложена в цену.
Пятая: смотреть в портфель каждый день. Ежедневные колебания ничего не говорят о вашей стратегии, зато провоцируют лишние сделки, а каждая сделка - комиссия. Для горизонта в несколько лет достаточно проверять портфель раз в квартал.
Если свести всё к одной фразе: облигации отвечают на вопрос, когда вы получите деньги, акции - на вопрос, сколько их может стать. Новичку обычно нужен ответ на первый вопрос, а второй добавляют постепенно и только на ту часть капитала, которую можно не трогать годами.
Вопросы и ответы
Что безопаснее для новичка - акции или облигации?
Облигации предсказуемее: у них известны купон и дата погашения. Но безопаснее не значит без риска: эмитент может не заплатить, а цена бумаги до погашения может падать. Акции относительно спокойны только на длинном горизонте и при широкой диверсификации.
Сколько денег нужно, чтобы начать?
Технически хватит суммы на один лот. Облигации часто торгуются лотами по 10 штук при номинале 1 000 рублей, то есть около 10 000 рублей за лот, но встречаются лоты и меньше. Практически важнее другое: это должны быть деньги, которые не понадобятся в ближайший год.
Можно ли держать и акции, и облигации одновременно?
Да, для большинства частных портфелей это разумная база. Облигационная часть даёт предсказуемый поток и снижает общую просадку, акционная работает на длинном горизонте. Пропорция зависит от срока: чем ближе цель, тем выше доля облигаций.
Что делать, если рынок упал сразу после покупки?
Сначала проверить, не изменились ли причины, по которым вы покупали: для облигации это платёжеспособность эмитента, для акции - состояние бизнеса. Если причины те же, падение цены само по себе не повод продавать. Продажа на панике превращает убыток на экране в реальный.
Правда ли, что облигации гарантируют доход?
Нет. Купон по условиям выпуска обязателен, но возврат всей суммы не гарантирован: эмитент может допустить дефолт. Государственные бумаги считаются наиболее надёжными, однако и они несут процентный риск - при росте ставок их цена падает.
Как понять, что облигация слишком рискованная?
Три признака: доходность заметно выше рынка при сопоставимом сроке, низкий кредитный рейтинг эмитента, выпуск небольшой компании без понятной отчётности. Проверяйте это до покупки, а не после.
